紅の鹿の日記

金と女と自由と名声を手に入れられる飛行艇乗りになるために、飛行艇購入資金・操縦訓練費用・当面の生活費として資産2億円を目指す奮闘記です。「株式投資をしない鹿は、ただの鹿だ」

「東証1部・高配当利回り株ファンド」レポート(2016年12月21日)


紅の鹿投信「東証1部・高配当利回り株ファンド」のレポートをお届けします。
(対象期間: 2015年5月25日~2016年12月21日)



〔設定日来パフォーマンス〕
ファンド:
+33.11%
ベンチマーク ▲6.70%


※ベンチマークはTOPIX(東証株価指数)。
※設定日来パフォーマンスは、ファンド設定日である2015年5月25日の前場・始値を基準値として算出したもの。



〔パフォーマンスの推移〕

fund1b


〔資産総額および組み入れ銘柄〕

fund1a
 ※ファンド設定日(運用開始日)の資産総額は、5,000,000円。
 ※株式売買手数料、配当金入金は反映していない。
 ※税金支払(※特定口座・源泉徴収ありで計算)は反映している。



〔組み入れ銘柄の配当利回り〕

・1916 日成ビルド工業: 3.36%
・3817 SRAホールディングス: 3.36%
・7480 スズデン: 3.40%
・9090 丸和運輸機関: 2.18%
・2117 日新製糖: 4.00%

※上記の配当利回りは、レポート作成日時点の株価および配当予想から算出したもの。


〔ファンドマネージャーのコメント〕

前回の2015年12月20日レポートから1年が経過しました。
そこでひさびさに、1年ぶりとなるレポートをお送りします。

当ファンドは、紅の鹿投信の第1弾ファンドとして2015年5月25日に運用を開始しました。

それから約1年7か月が過ぎましたが、当ファンドの設定日来パフォーマンスは、2016年12月21日時点で+33.11%を記録しました。
同期間のベンチマーク(TOPIX)は▲6.70%という厳しい株式市場環境の中、当ファンドはベンチマークを大きく上回る好調なパフォーマンスを記録しています。

なお、上記の設定日来パフォーマンスには組み入れ銘柄の配当金入金は含まれていません。


毎年、高配当を受け取りつつ、かつキャピタルゲイン(※含み益)も得ることができています。

将来の業績拡大および増配の期待が高い東証1部上場の高配当利回り企業に投資することによって、キャピタルゲイン(売買差益)とインカムゲイン(配当収益)の獲得を目指すことが当ファンドの運用方針ですが、そのとおりの結果となっていますね。


当ファンドの運用結果に対する感想は、人それぞれだと思われますが、何かひとつでも気づきを得られたのであれば嬉しいです。



〔その他〕

当ファンド概要を知りたい方は、こちらをご覧ださい
http://cervorosso.blog.jp/archives/1041575085.html

「5銘柄厳選! 小売・外食・サービス株ファンド」売買履歴

「5銘柄厳選! 小売・外食・サービス株ファンド」売買履歴


(売買日:2016年12月20日)


<新規購入>

 〔現物株〕
・3193 鳥貴族: 2,388円×400株
・7636 ハンズマン: 2,083円×500株
・6099 エラン: 1,276円×800株
・3093 トレジャー・ファクトリー: 853円×1,100株
・3547 串カツ田中: 5,140円×200株

 ※5銘柄すべて前場・始値で購入


以上

紅の鹿投信「5銘柄厳選! 小売・外食・サービス株ファンド」概要


紅の鹿投信の第3弾となる「ある特定の分野・テーマに絞ったファンド(投資信託)」をご紹介します。



〔ファンド概要〕

(1) 名称: 「5銘柄厳選! 小売・外食・サービス株ファンド」

(2) 分類: 国内株式型

(3) 運用方針:

長期にわたって業績が伸びていくことが期待される小売、外食、サービス企業に投資することによって、キャピタルゲイン(売買差益)の獲得を目指ことを原則とする。

組み入れ銘柄は最大で5銘柄までとする。

株価水準、企業動向の変化に応じて適宜銘柄入れ替えを行う。
組み入れ比率については、資産総額水準等を勘案して弾力的な運用を行う。


(4) アピールポイント:

・投資先企業の業績拡大で投資先企業の株価が上昇することによって、収益(=キャピタルゲイン)を得ることができる。
・5銘柄に集中投資することでベンチマークを大きく上回るパフォーマンスを目指すことができる。


(5) ベンチマーク: 日経平均株価をベンチマークとする。

(6) 設定日(運用開始日): 2016年12月20日(火)

(7) 運用開始時の資産総額: 5,000,000円

(8) 運用開始時に組み入れる銘柄:

 〔現物株〕
3193 鳥貴族(400株)、7636 ハンズマン(500株)、6099 エラン(800株)、3093 トレジャー・ファクトリー(1,100株)、3547 串カツ田中(200株)


(9) 組み入れ銘柄紹介:
※時価総額、配当利回り、PER、PBRの数値等は2016年12月19日時点(※楽天証券より抜粋)のもの。

・3193 鳥貴族
焼き鳥チェーン。焼き鳥屋「鳥貴族」を東名阪中心に展開。時価総額275億円。配当利回り0.33%。PER23.74。PBR4.96。

・7636 ハンズマン
ホームセンターチェーン。宮崎を地盤に大型ホームセンターを運営。時価総額301億円。配当利回り1.05%。PER17.73。PBR2.95。

・6099 エラン
入院セット(CSセット)サービス提供会社。全国の病院や介護関連施設を通じて利用者に身の回り品などをレンタルする「CSセット」を提供。時価総額92億円。配当利回り0.63%。PER21.59。PBR3.49。

・3093 トレジャー・ファクトリー
リサイクルチェーン。衣料、家電、家具、雑貨等の総合リサイクル店を展開。時価総額95億円。配当利回り1.88%。PER14.92。PBR2.67。

・3547 串カツ田中
串カツチェーン。串カツ屋「串カツ田中」を関東圏中心に展開。時価総額78億円。配当利回り1.15%。PER31.34。PBR10.26。


(10) 注意事項およびリスク内容:

当概要は適時更新します。
また、ファンドの運用による損益はすべて投資者の皆様に帰属します。したがって、投資者の皆様の投資元本は保証されているものではなく、株価の下落により、損失が生じることがあります。株式投資は、くれぐれも自己責任でお願いします。


(11) ファンド概要の作成日と更新日:

作成日:2016年12月19日(月)
最終更新日: -

「好業績小売・外食チェーン株ファンド(ベアETF型)」レポート(2016年12月18日)

紅の鹿投信「好業績小売・外食チェーン株ファンド(ベアETF型)」のレポートをお届けします。
(対象期間: 2015年10月5日~2016年12月18日)



〔設定日来パフォーマンス〕
ファンド:
+50.12%
ベンチマーク: +8.26%


※ベンチマークは日経平均株価。
※設定日来パフォーマンスは、ファンド設定日である2015年10月5日の前場・始値を基準値として算出したもの。



〔パフォーマンスの推移〕


fund2b


〔資産総額および組み入れ銘柄〕

fund2
 ※ファンド設定日(運用開始日)の資産総額は、8,000,000円。
 ※株式売買手数料、信用建玉金利、配当金入金は反映していない。




〔ファンドマネージャーのコメント〕

前回の2015年12月20日レポートからちょうど1年が経過しました。
そこでひさびさに、1年ぶりとなるレポートをお送りします。

当ファンドの設定日来パフォーマンスは、2015年12月20日時点で
▲10.63%と苦戦していましたが、1年後の現在(2016年12月18日時点)では、+50.12%と大幅に良化しています。
同期間のベンチマーク(日経平均株価)
+8.26%
を大きく上回りました。

日経インバースでヘッジをしていなければ、さらにパフォーマンスは良くなっていたのですが・・・


1年で組み入れ銘柄の株価は大きく変動しています。
株価が3倍以上に上昇した銘柄(TOKYOBASE)があれば、約2倍に上昇した銘柄(薬王堂)があります。
その一方、株価が約半分になった銘柄(トレジャー・ファクトリー)もあります。

中小型の個別株のボラティリティの高さを改めて感じさせられると同時に、1年で株価2倍以上または半分になることがしばしば起こり得ることが実感できますね。


当ファンドの運用結果に対する感想は、人それぞれだと思われますが、何かひとつでも気づきを得られたのであれば嬉しいです。

なお、上記のパフォーマンスには、受取配当金および信用建玉金利は反映されていません。



〔その他〕

当ファンド概要を知りたい方は、こちらをご覧ださい
http://cervorosso.blog.jp/archives/1041701910.html

ゲンキーの第1四半期決算の分析と薬王堂比較

こんにちは、紅の鹿です。

本日は、3日前に発表されたゲンキーの2017年6月期第1四半期決算を分析します。
※2017年6月期第1四半期決算短信はこちら
http://www.genky.co.jp/files/ir/temp/000450.pdf


売上高が前年同期比14.8%増の20,706百万円、営業利益が前年同期比72.4%増の1,061百万円、純利益が前年同期比73.5%増の759百万円となり、大幅増益で着地しています。

好決算を受けて株価は決算発表翌日にストップ高(5,010円)となりました。


次に、四半期毎の推移を見てみましょう。

image

※上記画像はKabutanより一部抜粋したもの
https://kabutan.jp/stock/finance?code=2772&mode=k


2017年6月期の第1四半期決算(※上記表の16.07-09)では、四半期営業利益率が過去最高となる5.1%を記録しました。

ゲンキーの四半期営業利益率は2015年6月期第4四半期決算(※上記表の15.04-06)に4.8%を記録した後は、四半期毎に下がり続けて、2016年6月期第3四半期決算(※上記表の16.01-03)には2.9%まで落ち込みました。


その後、一転して、2016年6月期第4四半期決算(※上記表の16.04-06)で4.9%に急上昇して、今回の決算ではさらに5.1%まで上昇しています。


四半期売上高はおおよそ前年同期比+15%前後の増収が続いていた一方、四半期営業利益率がなぜこのように大きく上下に変動したのでしょうか。

その要因を探ってみましょう。




ここでポイントとなるのは、ゲンキーが2015年2月から新たに始めた小商圏型の中型店(※以下、New300坪タイプと呼ぶ。)です。

New300坪タイプは、店舗サイズ、レイアウト、店内作業、営業時間がすべて同じ「完全標準化店舗」です。
物流、陳列、発注、補充などの作業を単純化、標準化することでローコストオペレーションを実現しています。

New300坪タイプの第1号店は、2015年2月に岐阜県に新規オープンしました。

1号店出店後、積極的に新規出店を進め、2017年6月期第1四半期決算(※2016年9月末日)時点のNew300坪タイプの新規出店数(累計)は、63店舗まで増えました。
(※ゲンキーの決算締日は20日ですが、21日~末日までの約10日間のズレが業績に与える影響は極めて小さく、また計算手続きを簡略化するため末日時点の店舗数にしています。あらかじめご理解ください。以後、すべて同様の理由により末日時点としています。)


new300-1


しかしながら、このNew300坪タイプは出店すればするほど赤字が膨らんでいく店舗でした。

ここで、2016年3月30日の日本経済新聞に掲載された記事の一部を抜粋します。

北陸針路を聞く ゲンキー(坂井市)藤永賢一社長
・中部、特に岐阜への出店が相次ぐのはなぜか。「各社は市場が大きい愛知県に出店したい。ただスギ薬局(愛知県)のシェアが高い。一方、岐阜は行政が店舗や工場を呼び込みたいとの姿勢を示しており、出店しやすい。」
・人材確保。「地域シェアが高いと、その地域から人材が取りやすくなる。現在、ゲンキーでは医薬品登録販売者が1店舗に3人ほど必要だ。新卒・中途採用を強化し、とにかく登録販売者を増やす。」
・レギュラー店の出店。「シェアが小さいエリアでも約1年で損益分岐点を超えた。自社店舗が多いドミナントエリアはもう少し早く9か月で超えた。戦えると感触がある。」




ここで注目してほしいところが、レギュラー店(※New300坪タイプのこと)の出店についての藤永社長のコメントです。


・シェアが小さいエリアでは約1年で損益分岐点を超えた
・自社店舗が多いドミナントエリアでは約9か月で損益分岐点を超えた


自社店舗が多いドミナントエリアは地元かつ県内トップシェアの福井県、シェアが小さいエリアは石川県、愛知県、岐阜県の3県です。

よって、福井県に新規出店したNew300坪タイプは出店後から9か月間は損益分岐点を超えられず赤字店舗、石川県、愛知県、岐阜県に新規出店したNew300坪タイプは出店後から1年間は損益分岐点を超えられず赤字店舗であったといえるでしょう。

つまり、この
New300坪タイプは、出店すればするほど赤字が膨らんでいく店舗でした。

そのため、New300坪タイプの出店が増えていく中で、赤字が膨らみ続けて利益が減ったため、ゲンキーの四半期営業利益率は2015年6月期第4四半期決算に4.8%を記録した後は、四半期毎に下がり続けて、2016年6月期第3四半期決算には2.9%まで落ち込みました。




次に、2016年3月末日、2016年6月末日、2016年9月末日時点のNew300坪タイプの赤字店舗比率をみてみましょう。

(1) 2016年3月末日時点


new300-3matu
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(2) 2016年6月末日時点

new300-6matu
new300-6matu2


(3) 2016年9月末日時点

new300-9matu
new300-9matu2


上記(1)~(3)の表をみたら一目瞭然ですね!!

New300坪タイプの赤字店舗比率は、

・2016年3月末日: 88.6%
・2016年6月末日: 68.6%
・2016年9月末日: 58.7%



四半期毎に赤字店舗比率は低下しています。

言い換えると、四半期毎に黒字店舗が増えています。
赤字覚悟で出店していたNew300坪タイプの黒字店舗化が次々に進んでいます。


例えば、2016年3月末時点は、New300坪タイプの約9割が赤字店舗でした。
そのため、2016年3月末時点(=2016年6月期第3四半期決算)では、四半期営業利益率が過去2年では最低となる2.9%まで悪化しました。
New300坪タイプの約9割が赤字だったのだから、営業利益率の悪化は当然の結果といえますね。

その後、赤字店舗が2016年6月末時点で約7割、2016年9月末時点で約6割まで減少したことによって、四半期営業利益率は、2016年6月末時点(=2016年6月期第4四半期決算)で4.9%、2016年9月末時点(=2017年6月期第1四半期決算)で5.1%まで上昇しました。


営業利益率は5.1%に上昇しましたが、いまだ赤字店舗が約6割を占めている状態です。


赤字店舗6割・黒字店舗4割の状態で営業利益率5.1%を記録したというのは、ほんとうに”凄い”の一言ですね!!


New300坪タイプの利益率の高さがうかがいしれます。

これからも四半期毎に赤字店舗比率は低下し続けます。
よって、四半期営業利益率は持続的に上昇すると推定できます。





長くなりましたので、そろそろまとめに入ります。

ゲンキーは、2017年6月期~2019年6月期の3年間で福井、石川、愛知、岐阜の4県にNew300坪タイプ計185店舗の新規出店を計画しています。そのため、新規出店を主体とした売上高増加によって年平均+15%の増収が見込めます。
また、New300坪タイプの赤字店舗比率の低下によって、営業利益率の持続的な上昇が見込めます。

したがって、年平均+15%の増収と営業利益率の持続的な上昇の両輪で、EPS(1株利益)は右肩上がりに増えていくと推定できます。

このような成長企業であるゲンキーの株式が、現時点で今期予想PER12倍という株式市場の評価であるため、ゲンキーの株式は割安であると考えます。
(※今期予想PER12倍は紅の鹿推定です。10月21日終値5,120円、今期予想EPS425円で算出。)






〔補足事項: ゲンキーと薬王堂の比較〕

直近の2四半期業績と株式時価総額(※10月21日終値)

(1) ゲンキー
・業績:
 〔16.04-06〕 売上高20,198百万円、営業利益998百万円、純利益740百万円、営業利益率4.9%
 〔16.07-09〕 売上高20,706百万円、営業利益1,061百万円、純利益759百万円、営業利益率5.1%
・株式時価総額: 361億円 

(2) 薬王堂
・業績
 〔16.03-05〕 売上高17,776百万円、営業利益815百万円、純利益520百万円、営業利益率4.6%
 〔16.06-08〕 売上高19,896百万円、営業利益972百万円、純利益634百万円、営業利益率4.6%
・株式時価総額: 448億円 

⇒売上高、営業利益、純利益、営業利益率のすべてにおいてゲンキーが薬王堂を上回っているにもかかわらず、株式時価総額では薬王堂がゲンキーを大きく上回っています。これから近いうちにゲンキーの株式時価総額は薬王堂に追いつくことが期待されます。


※なお、くれぐれも株式投資は自己責任でお願いします。

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自己紹介
紅の鹿。個人投資家。
スタジオジブリの映画「紅の豚」をこよなく愛する。

2005年に株式投資を開始しました。
2013年11月23日にlivedoorブログ「紅の鹿の日記」を開設。

2014年4月11日~2015年4月10日の1年間、「下落相場に強く、好業績が見込める企業に投資する」(※具体的には、以下の投資基準の両方または片方に適合する企業に投資する)という投資方針に基づいて株式投資を行い、1年間のパフォーマンスが+100%超えを記録しました。
・投資基準1:「2014年4月11日の株価が2014年1月1日より上昇している」かつ「今期、過去最高益を見込んでいる」企業に投資する
・投資基準2:「日経平均株価が急落した2014年10月1日~16日までの期間に株価が上昇している」かつ「好業績が見込める」企業に投資する

2014年10月29日から信用取引を開始。
2015年4~5月には、FPG株への投資で失敗。信用取引を封印。

2015年5月22日にlivedoorブログ「紅の鹿投信」を立ち上げ。

2015年7月24日に信用取引を解禁して、地方の食品スーパー5社へ集中投資を行う。

2015年8月24日に、数日前に公募増資を発表していたノジマの株式を買い増しするために食品スーパー5社の株式を売却。8月26日にノジマの公募増資の中止が決定。

2015年10月1日にlivedoorブログ「紅の鹿投信」を「紅の鹿の日記」へ移管・統合。

2015年10月からファンダ個別株投資・ベアETFヘッジ法(※ファンダメンタルズ分析に基づいて個別株を購入したときに、個別株を購入した金額と同額のベアETFも購入する投資手法)を実行に移す。高配当利回り株投資法、決算跨ぎ空売り投資法、アノマリー投資法なども実行に移す。

2015年12月に億り人(=株式投資で1億円を稼いだ個人投資家)になる。

2016年1月から個別株ショート(空売り)の勉強および実践に注力する。

2016年2月下旬から外国株式の高配当利回り株投資(配当貴族投資など)を実行する。
2016年3月末から配当成長株投資を本格化。

2016年6月に配当成長株投資を中止。ファンダ個別株投資に再び資金を集中させる。
年始からの複数のしくじり投資により、2016年8月に資産が8,000万円まで落ち込む。

2016年11月、投資資産1億円に回復(※パートナーエージェント、ゲンキーのおかげ)。
2016年12月31日、株式投資資産額1.07億円。

2017年の投資方針は「優位性がある投資手法」。具体的には、時間軸は、短期ではなく、12か月以上の中長期。株式銘柄選別は、テーマ株ではなく、小売・外食・サービス株または増配が期待できる高配当利回り株。
 ※当ブログはリンクフリーです。
 ※当ブログにはフィクションが含まれています。
 ※株式投資は自己責任でお願いします。

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